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2017年11月23日 星期四

螢幕裡的衝浪手:期貨。談談儲蓄、投資、與風險〈四〉

作者:姚侑廷


這一篇跟下一篇,當故事看就好,強烈建議不要進場。故事有點難,請包涵。



期貨是什麼?


期貨的英文是 futures contract(也簡稱futures)。Future也有「未來」的意思,跟「期貨」相對應的詞就是「現貨」。假設我現在去水果攤買一根香蕉,付了十元,而且當場把香蕉拿走,那就是「現貨」;相對而言,如果我跟水果攤老闆坐下來簽個合約,「一個月後你要賣我一根香蕉,而且定價十元」,這就是期貨的概念。

你可能會好奇,幹嘛這麼麻煩?有蕉堪買直須買,不是很乾脆嗎?其實期貨最早的目的,是商人為了因應農產品價格波動的避險,例如十七世紀荷蘭的鬱金香、日本的稻米,後來就成為一種能夠在金融市場交易的商品。

再舉一個例子來說明:我是賣麵包的,一個月要買 100 元的麵粉,做出定價 150 元的麵包賣掉,賺 50 元。如果現在麵粉價格突然漲一倍,到 200 元,那我這個月就會虧 50 元。為了避免這種悲劇發生,我會花1元去買一個「如果麵粉漲價我就會賺」的期貨,這樣當麵粉漲一倍時,我雖然會虧 50 元,但這個期貨商品會讓我賺錢,因而能彌補這個虧損。你覺得 50 元太少嗎?請把「元」改成「億」,這就是航空公司因應石油價格波動的避險措施(註:他們應該是使用「選擇權」這個商品,不過概念相似)。


問:我不是開麵包店,我能買這種麵粉期貨契約嗎(麵粉是舉例喔)?


答:可以。當我覺得麵粉會漲,於是我也買了1元的「麵粉會漲期貨契約」,結果果然漲了,我就在契約到期之前,把它用2元賣掉了。我就賺了1元。這就是目前期貨市場的現狀。關於未來的價格,有人覺得會漲,有人覺得會跌,交易就出現了。

注意到了嗎?我根本不是開麵包店的,我家也從來沒有出現過一袋麵粉,我卻用1元賺到了1元,100%的獲利!比起那個辛苦的麵包店師傅,做得要死要活一個月才賺 50%,我幹嘛不賺這個呢?


因為天下沒有白吃的午餐,高獲利必然伴隨著高風險。



這一句話終身受用,請你多唸幾遍,甚至把它唸給你的孩子聽,幫他內建在腦子裡。我看過不只一雙泛著血絲、閃著詭異光芒的眼睛,說著一個又一個「期貨天王」的故事。這時候最好的醒腦方法就是把上面那句話拿出來看,並且去 Google「期貨自殺」。歷史上最有名的交易者傑西.李佛摩也是自殺過世的,你覺得你會比他厲害嗎?


問:我大概知道期貨了。「當沖」又是什麼?風險比較小嗎?


答:當沖就跟上廁所一樣,當下就沖掉了。

好啦我認真回答一下。「當沖」就是在同一天內,會把買到的東西再賣掉,有一個專業術語是「不留倉」。例如剛剛的麵粉期貨,我早上九點買了1元,十一點它的價格漲到 1.1 元,我就賣掉了,賺了 0.1 元,這就是當沖。

坊間強調「當沖」的「優點」(請注意我用了引號)有以下幾點:

  • 比較沒有風險。
    • 例如你買了價格1元的麵粉期貨,晚上十點看電視,說美國人發表最新研究,說麵粉會致癌(註:我是舉例,假的啦)!隔天一早麵粉價格大跌,期貨也大跌。那已經把它當沖掉的人,就超開心。
  • 比較輕鬆。
    • 順利的話,每天只要花一個小時以內,就能結束當天的操盤。十點半大家還剛開始上班開會,操盤者就已經幾千塊入袋,去吃早午餐了。
  • 蠶食不輸鯨吞。
    • 比起賺1元,當沖賺的 0.1 看起來獲利較小,但可以用「增加交易次數」與「增加槓桿比率」,「穩定獲利」(注意這裡又是一個意有所指的引號),不輸做波段的操作者。

我不是要說上面三點是錯的,而是當你的命題是「比起紅燈過馬路,黃燈過馬路的優點有以下三點」時,就會非常弔詭。記得我們剛剛唸了好幾遍的那句話嗎?「天下沒有白吃的午餐,高獲利必然伴隨著高風險」。曾經我也手機不離身,上廁所、買午餐、停紅燈(對不起這是錯誤的),終日惶惶不安。一下子大喜(歐耶今天十分鐘就賺兩萬),一下子大悲(天啊我在幹麻花了三個小時還賠五千),對於身邊家人朋友的一言一行,有聽沒有到,整整兩年。某一天突然想著,就算因此賺了大錢,這樣是人過的日子嗎?當下毅然決然放下手機,立地成佛 去全聯買菜。



當年的記錄,也是Google Sheets。現在再看恍如夢一場。


要當錢的主人


朋友的朋友之前也做台指期當沖,他說過一個故事給我聽:「當年我為了看盤,都不敢離開電腦去上廁所,甚至還拿著寶特瓶裝尿(註:想必那時候還沒有智慧型手機)。後來某一天看盤到一半,突然眼前一片黑,看不到任何東西!那次嚇死了,後來才慢慢的不玩了。」這個故事給我很大的感觸,都說「錢不是萬能,但沒錢萬萬不能」,可是基本的生活需求滿足了之後,後面應該再追求的是什麼?這個問題值得我們深思,並終生銘記在心。


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